Análisis fundamental Repsol: Valoración atractiva

13.07.2017 00:35

Nuestra valoración positiva de Repsol que describimos en nuestro especial de energía se vio confirmado en los resultados del primer trimestre del ejercicio en curso, los cuales fueron muy superiores a las estimaciones previas de los analistas. El beneficio neto fue de 689 millones de €, creciendo a nivel ajustado al 10,1%. Este resultado se debió gracias al área de upstream (exploración&producción), al programa de eficiencia y sinergias descrito (que esperan aporte 2.100 millones de € este año).

Nuestra valoración para Repsol permanece positiva y creemos puede resultar una inversión interesante. Para la totalidad del ejercicio 2017 prevemos un beneficio neto de 2.123 millones de € (1,4€ a nivel de BPA), con una tasa de crecimiento interanual del 22,2%. Respecto a estas previsiones, cotiza a 10,9x PER y 0,7x respecto al valor de la acción según balance (sus medias históricas son, respectivamente, 16,3x y 1,5x, por lo que la acción tiene potencial de subida por expansión de múltiplos o rerating y en nuestro modelo su ratio PER intrínseco o teórico son 15x por lo que creemos sus múltiplos de mercado son muy atractivos). Prevemos un cash flow libre de 1.500 millones de € con lo que el retorno por dividendo del 5,3% es muy defensivo y en nuestro modelo de análisis fundamental sale bien escaneada por lo que creemos hay valor. Prevemos RoE´s a medio plazo en torno al 6,6% de media, igual que el coste de sus recursos propios o equity por lo que debe cotizar en línea al valor según balance, en torno a 20€/acción...

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Vean lo que dice el Xar sobre este valor

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